海容冷链(603187):Q3冷冻柜外销、冷藏柜内销延续快速增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入24.3亿元，同比增长15.2%；归母净利润3.0亿元，同比增长10.5%。2、2025年第三季度单季度实现收入6.4亿元，同比增长22.3%；归母净利润0.8亿元，同比增长10.9%。3、第三季度冷冻柜业务内销收入恢复增长，外销收入保持快速增长；冷藏柜内销保持快速增长；商超柜收入实现快速增长；智能柜业务收入有所下降。4、第三季度归母净利率同比下降1.3个百分点，主要受财务费用率同比上升3个百分点及信用减值损失转回金额同比减少782.7万元影响。5、第三季度经营性现金流净额同比下降0.6亿元，主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比增加1.0亿元。 #盈利预测与评级：预计2025~2027年每股收益为1.02/1.20/1.40元，12个月目标价17.96元，对应2026年15倍市盈率，维持买入-A的投资评级。 #风险提示：海外贸易政策变化，行业竞争加剧。