非银行金融行业：国债等债券利息收入恢复征收增值税对券商的影响评估－资本市场改革发展系列点评
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、2025年8月8日起，新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入将恢复征收增值税，已发行债券利息收入继续免征增值税。 2、新政对券商的影响主要体现在三个方面：固收自营缴税增加但财务影响较小、固收自营短期内可能抢购长久期老利率债、券商发债成本可能边际上行但影响可控。 3、总体来看，新政对券商的影响相对可控，预计对行业营收影响在1.0%-…
研究对象非银金融
发布机构招商证券
分析师郑积沙
发布日期2025-08-03
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属招商证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象非银金融
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、2025年8月8日起，新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入将恢复征收增值税，已发行债券利息收入继续免征增值税。 2、新政对券商的影响主要体现在三个方面：固收自营缴税增加但财务影响较小、固收自营短期内可能抢购长久期老利率债、券商发债成本可能边际上行但影响可控。 3、总体来看，新政对券商的影响相对可控，预计对行业营收影响在1.0%-1.7%之间。 #投资建议： 1、中信证券 2、国泰海通 3、国信证券 4、广发证券 #风险提示： 1、测算误差 2、债券所得税征收相关规定出现变化 3、经济超预期下行 4、权益超预期回调
同公司研报
继续比较不同机构对同一公司的判断。
同行业近期研报
从单家公司继续回到行业研究。