苏垦农发(601952):业绩低谷期已过,Q2单季盈利环比增长58.68％-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收45.88亿元，同比下降9.26%；归母净利润2.32亿元，同比下降29.5%。2、第二季度单季归母净利润1.3亿元，环比增长58.68%，主要受益于政府补贴收益增加。3、夏粮总产67.55万吨，为近年来次高水平；自有基地小麦亩产1163斤，啤酒大麦和油菜亩产均创历史新高。4、自主经营耕地面积约135.8万亩，较上年同期增加4.2万亩，土地资源优势持续扩大。5、水稻、小麦价格企稳上涨，预计将带动第三季度毛利率回升。

#盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润7.5亿元，2026年归母净利润8.8亿元，对应市盈率分别为17倍和15倍，维持“买入”评级。

#风险提示：粮价未来涨幅不及预期，种植业政策支持力度不及预期

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