莱特光电(688150):业绩稳健增长,看好后续成长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入2.92亿元，同比增长18.84%；实现归母净利润1.26亿元，同比增长36.74%。2、单2季度实现收入1.47亿元，环比增长1.37%；毛利率74.72%，环比提升2.76个百分点，盈利能力提升主要源于OLED终端材料销售收入增加及降本增效。3、费用方面，销售费用同比增长16.56%，管理费用同比增长23.69%，财务费用同比增长136.60%（主因汇率波动致汇兑收益减少及贷款利息增加），研发费用同比增长6.91%。4、OLED行业趋势向好，智能手机AMOLED面板渗透率达63%；预计2025年OLED笔记本出货量同比增长47%，2023-2028年OLED平板渗透率从1.4%升至17.9%，2022-2027年车载OLED面板出货量复合增长率高达54%。

#盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.60亿/3.64亿/4.99亿元，EPS分别为0.65/0.90/1.24元，对应PE分别为41.41X、29.59X和21.60X，维持买入评级。

#风险提示：新材料研发不及预期；OLED面板厂家投产进度不及预期；公司在下游客户的导入不及预期；单一大客户风险。

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