莱特光电(688150):国产替代持续推动叠加降本增效,业绩成长动能强劲-三季报点评报告

#核心观点：1、2025Q3公司实现营业收入1.31亿元，同比增长18.61%，归母净利润0.53亿元，同比增长43.27%，扣非归母净利润4989.35万元，同比增长49.54%。2、公司利润增长受益于OLED下游终端应用市场需求提振带来的收入增长以及公司降本增效持续深化。3、OLED在智能手机、平板、笔电、车载显示及可穿戴设备等领域加速渗透，公司受益于OLED产业链材料的国产替代及国内头部面板厂商8.6代线布局带来的规格增量。4、25Q3公司毛利率达72.96%，同比增加9.22个百分点，主要得益于高毛利产品导入与降本增效持续深化。5、公司构建多元化、阶梯化产品矩阵，推动Red Prime及Green Host产量提高，Red Host、Green Prime等产品迭代升级向量产出货迈进。6、公司依托OLED有机材料全产业链一体化模式，通过工艺优化、强化精细化管理等方式持续降本增效。7、2025年前三季度公司研发投入4928.93万元，同比增长12.39%，25Q3研发费用1722.24万元，同比增长24.24%。8、截至2025年10月18日，公司今年以来新增授权发明专利36件，较去年同期增加125%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为6.32亿元、8.42亿元、10.88亿元；2025-2027年归母净利润分别为2.48亿元、3.41亿元、4.45亿元，当前股价对应PE为37、27和20倍，维持买入评级。

#风险提示：OLED周期性下行风险；新产品导入不及预期；OLED有机材料市场竞争加剧。

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