南钢股份(600282):业绩大幅增长,股息率年化5％以上

#核心观点：1、上半年营业收入289.44亿元，同比下降14.06%；归母净利润14.63亿元，同比增长18.63%。2、第二季度归母净利润8.85亿元，同比增长30%，环比增长53%。3、中期分红比例为50%，每10股派1.186元，半年股息率2.65%，年化股息率超5%。4、钢材销量449万吨，同比下降6%。5、产品结构优化，船舶与海工、汽车轴承弹簧两大品种占比分别为23%和20%，增幅分别为17%和16%；桥梁、基建和地产三项合计销量占比17%，降幅37%。6、钢铁产品出口量70.8万吨，占比16%；先进钢铁材料销量133.72万吨，占比30%。7、毛利率13%，同比提升3个百分点。8、印尼焦炭业务亏损，金安矿业净利润2.49亿元，柏中环境净利润1.46亿元同比增长18%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为29.8亿元、34.1亿元和39.7亿元，对应PE分别为9.8倍、8.5倍和7.3倍，维持“增持”评级。 #风险提示：钢铁是重资产行业，又面临产能过剩等结构性问题。当前受地产需求拖累，钢材市场呈现“供给减量、需求偏弱、库存上升、价格下跌、收入减少、利润下滑”的运行态势，企业生产经营面临较大挑战。伴随着局部战争的不断爆发、国际形势的不确定性、汇率波动、贸易保护与反倾销愈演愈烈，中国钢铁企业出口市场的门槛将显著抬升。新《环保法》、新污染物排放标准等相关法律深入推进，社会民众环保意识增强，对企业环保监管力度和标准提高，监管和执法愈发严格。