大华股份(002236):构建大模型全栈能力,推进AI产业化

#核心观点：1、公司推出端侧、边缘侧、云和中心侧的全栈大模型系列产品，布局多维感知、人工智能、智能计算、数据通信、图数融合等领域，2025年上半年研发投入19.84亿元，同比增长4.37%。2、2025年3月更新星汉大模型2.0版本，构建具备语言、多模态、视觉三大能力的智能体形态，上半年已面向教育、电力、文旅、交通、公共安全、智慧城市等领域发布121款大模型产品。3、与中国移动的合作从总部延伸至各省区及地市，在AI大模型、标准化产品及视联网平台算法等领域深化协同，合作品类从传统安防拓展至云电脑、闺蜜机、车路云、储能等领域，深度合作产品超6款，并合作研发低空经济相关产品。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收346.37亿元、374.79亿元、407.38亿元，归母净利润39.99亿元、43.19亿元、48.06亿元，对应PE为15.0倍、13.8倍、12.4倍，维持“增持”评级。

#风险提示：地缘政治环境风险、全球经济下行风险、汇率波动风险等。

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