盈趣科技(002925):电子烟、雕刻机高增,H2有望环比提速-25H1点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入18.20亿元，同比增长15.54%；归母净利润1.38亿元，同比增长1.66%；扣非归母净利润1.3亿元，同比增长14.93%。2、分业务看，创新消费电子产品收入6.76亿元，同比增长41.86%，毛利率提升至30.28%；智能控制部件收入4.95亿元，同比下降15.5%；汽车电子产品收入2.99亿元，同比增长12.02%；健康环境产品收入0.85亿元，同比增长35.69%；其他产品收入1.89亿元，同比增长72.2%。3、电子烟业务方面，公司成为PMI整机一级供应商，核心加热组件也成为重要供应商，单套烟具出货价值量提升较大。4、市场前景方面，全球智能控制器市场规模预计2024年达1.98万亿美元；全球新型烟草市场中加热烟草产品市场规模预计2024年同比增长12.7%至388.5亿美元；中国汽车电子市场规模2024年预计达11,585亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入44.76亿元、55.86亿元、65.62亿元，同比增长25.29%、24.79%、17.47%；归母净利润4.24亿元、6.02亿元、7.61亿元，同比增长68.45%、42.05%、26.38%。维持“买入”评级。 #风险提示：终端需求疲软，新品拓展不达预期，新客户业务拓展不达预期，市场竞争加剧