盈趣科技(002925):新烟格局生变成长加速,紧抓AI+消费时代新机遇

#核心观点：1、公司与PMI、罗技等全球优质客户形成全方位战略合作，智能控制部件、创新消费电子、健康环境及汽车电子等多板块业务融合发展。2、公司自主创新UDM模式，叠加“大三角+小三角”海外产能筑牢竞争壁垒。3、25年8月发布定增预案，拟定增募资不超过8亿元，用于马来西亚、墨西哥智造基地建设及健康环境产品扩产、研发中心升级。4、25年推出股票期权激励计划，公司层面考核目标为25–27年分别要求营业收入不低于53.55/110.67（两年累计）/171.36（三年累计）亿元。5、HNB景气延续，PMI迭代+美国重启共振，公司供应链地位有望抬升助力业绩增长。6、多元曲线共振，雕刻机、汽车消费电子多点开花。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年公司实现营业收入44.98亿/56.69亿/70.99亿元，同比+25.91%/+26.03%/+25.21%，归母净利润4.05亿/5.50亿/7.03亿元，同比+61.09%/+35.75%/+27.89%。给予公司2026年30X PE，对应目标价21.22元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

#风险提示：客户相对集中风险；原材料波动风险；市场竞争风险；汇率波动风险；政策变化风险；大股东质押风险。

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