金力永磁(300748):业绩超预期,享受量增和库存双重弹性

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收35.07亿元，同比增长4.33%；归母净利润3.05亿元，同比增长154.81%。2、第二季度单季营收17.53亿元，环比下降0.08%，同比下降3.97%；归母净利润1.44亿元，环比下降10.03%，同比增长703.06%。3、氧化镨钕市场均价同比上涨13.53%至43.35万元/吨，但受稀土出口管制影响，上半年出口毛利占比同比下降16.33个百分点至24.44%。4、原材料库存充裕，截至上半年末达11.58亿元，较2024年末增长107.02%。5、期间费用控制良好，第二季度期间费用同比下降0.82%至1.21亿元；研发投入持续增长，研发费率同比提升0.69个百分点至4.96%。6、公司计划到2027年将稀土永磁材料产能从目前的4万吨提升至6万吨，并已成立具身机器人电机转子事业部，上半年实现小批量产品交付。7、拟实施高分红，每10股派发现金红利1.80元，分红金额2.47亿元，占上半年归母净利润的81%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为86亿元、110亿元、140亿元，归母净利润分别为8.07亿元、11.57亿元、15.91亿元，对应每股收益分别为0.59元、0.84元、1.16元。维持“买入”评级。 #风险提示：需求不及预期；稀土价格波动；磁材供应超预期。