金融行业：三大AMC股权划转，社融信贷超预期－周报（第七周）250216

本周观点

投资机会方面证券>保险>银行。A 股成交持续活跃，上周日均成交额 1.75万亿元。信达、东方、长城三家 AMC 及证金公司股权划至汇金，金融监管改革稳步推进，信达、东兴证券等跻身“汇金系”。众安保险在周五单日上涨 20%，全周表现最佳，或与“保险科技”属性有关。1 月社融、信贷增量创历史单月新高，信贷“开门红”成色较好，政府债再发力。24Q4 货政报告提及 25 年将进一步完善存款准备金制度。24Q4 末房地产开发贷款余额/个人住房贷款余额分别同比+3.2%/-1.3%，增速较 Q3 末均边际回升。

子行业观点

1）证券：信达、东方、长城三家 AMC 及证金公司股权划至汇金，金融监管改革稳步推进，信达、东兴证券等跻身“汇金系”。A 股成交持续活跃，上周日均成交额 1.75 万亿元，看好政策利好持续落地+交投企稳正反馈循环带来的板块结构性机会。2）保险：上周市场乐观情绪延续，关注焦点仍然在人工智能带来的延伸影响。保险股在 A、H 两市均跑输市场指数。众安保险在周五单日上涨 20%，全周表现最佳，或与“保险科技”属性有关。 3）银行：1 月社融、信贷增量创历史单月新高，对公端为主要支撑，信贷“开门红”成色较好，政府债再发力。央行发布 24Q4 货政报告，提及 25 年将进一步完善存款准备金制。

重点公司及动态

1）证券：推荐具备业绩弹性的券商如招商 H；低估值优质龙头中信 H。2）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。3）银行：红利质优个股，如招行 AH、成都、苏州、上海、渝农。