金融行业：券商风险管理落地，金融业绩改善－周报（第十三周）250330

本周观点

投资机会方面银行>证券>保险。35 家上市银行披露 2024 年业绩，上市银行营收、利润增速均边际改善；规模增速放缓，信贷需求仍有待提振；资产质量维持稳健，农商行拨备下行较快，关注零售风险。上周股票成交缩量。券商风险管理体系进一步规范，要求将所有子公司纳入全面风险管理体系，加强场外衍生品业务风险穿透。上周市场指数微跌，保险股进入业绩密集发布期，股价表现涨跌互现。

子行业观点

1）银行：截至 2025 年 3 月 29 日，35 家上市银行披露 2024 年业绩（含业绩快报），24 年上市银行营收/利润同比-0.01%/2.40%，增速较前三季度改善。规模增速放缓，信贷需求仍有待提振；资产质量维持稳健，关注零售风险。政策预期向好，有望夯实经济回稳基础，把握优质个股结构性机会。

2）证券：21 家上市券商发布年报，2024 年归母净利润合计同比+15%，其中投资类收入同比+28%，是业绩增长的核心驱动。1Q25 股票成交额和融资余额维持高位，业绩修复预期延续，看好板块结构性机会。3）保险：上周市场指数微跌，保险股进入业绩密集发布期，股价表现涨跌互现，投资者似乎对于分红的重视程度较高。

重点公司及动态

1）银行：质优个股，如招行 AH、兴业、成都、苏州、上海、渝农、宁波。2）证券：推荐汇金系券商中国银河 H、中金公司 H，优质头部券商中信证券 H。3）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。