鲁泰A(000726):非经常性损益带动上半年业绩高增

#核心观点

1. 25H1归母净利3.3-3.7亿，同增95%-118%；扣非归母净利润2.3-2.5亿，同减15%-5%。
2. 25Q2归母净利1.8-2.2亿，同增80%-120%；扣非归母净利1.36-1.61亿，同比变动-4%-14%。
3. 归母净利润增加主要原因是出售交易性金融资产获得投资收益及所持有交易性金融资产产生公允价值变动等收益，增加净利润约1.2亿元。
4. 公司新材料和海外高档面料项目已建成投产，当前处于产能爬坡阶段，期望2026年能够实现利润贡献。
5. 公司近期接单相对稳定，面料订单4月份情况较好，5月客户下单节奏稍有放缓，成衣订单相对面料订单表现更好。
6. 公司海外基地有部分产品出口美国，占比不高，将密切关注关税政策衍化趋势，积极寻求多种策略以降低潜在影响。

#盈利预测与评级

预计公司25-27年收入分别为65亿、71亿、76亿，归母净利润为5.4亿、5.3亿以及5.9亿，EPS分别为0.66元、0.65元以及0.73元，对应PE分别为11/11/10x。维持“买入”评级。

#风险提示

关税变动、补库需求疲软、汇率变动等风险。业绩预告仅为初步核算结果，具体以公告披露为准。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。