鲁泰A(000726):积极应对国内外多变环境-半年报点评

#核心观点：1、25Q2公司营收14亿元同比减少5%，归母净利润2亿元同比增长109%，扣非后归母净利润1.4亿元同比减少3%。2、25H1营收28亿元同比减少0.1%，归母净利润3.6亿元同比增长112%，扣非后归母净利润2.3亿元同比减少14%。3、公司拟每10股派发现金红利1元（含税）。4、上半年面料收入同比减少7.85%至19亿元，销量与售价均有减少；衬衣收入同比增长24.82%至8亿元，主要由于销量增长影响。5、上半年内销市场略有下降，欧美、日韩有小幅增长，东南亚基本持平，其他区域因新市场开拓实现增长。6、2025年4月后对等关税影响逐步显现，5-6月客户观望情绪导致推迟或暂缓下单，二季度服装销售业务受到小幅影响。7、公司重视渠道开发，打造多元化市场布局，开拓工装、校服等消费市场及线上销售渠道，同时借助东南亚生产基地优势加大对“一带一路”沿线市场开发力度。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年营业收入64/70/78亿元，归母净利润5.5/5.6/6.3亿元，对应PE分别为10/10/9x，维持“买入”评级。 #风险提示：关税变动、补库需求疲软、汇率变动等风险。