宁波精达(603088):全球领先的成形装备服务商,收购无锡微研进一步开拓应用领域

#核心观点

1. 宁波精达2025年上半年实现收入4.01亿元，同比增长1.10%，归母净利润6505.27万元，同比下降25.77%。
2. 公司主营业务为换热器装备和精密压力机的研发、生产和销售，产品应用于空调、冷冻、冷链行业和汽车热管理系统等领域。
3. 2025H1公司销售毛利率为36.90%，同比下降10.69pct，主要系并购无锡微研导致主营业务成本增加。
4. 公司收购无锡微研100%股权，新增精密模具业务、精密冲压件业务及微孔电火花机床业务，有望发挥协同效应。
5. 公司产品出口全球78个国家和地区，并积极关注EV、机器人、eVTOL轻量化成形、氢能、非金属成形等技术装备研发。

#盈利预测与评级

预计2025年-2027年公司营业收入分别为10.68亿元、11.84亿元和13.02亿元，归母净利润分别为1.61亿元、1.94亿元和2.37亿元，6个月目标价12.82元，对应2025年40倍PE，首次覆盖，给予"买入"评级。

#风险提示

下游需求不及预期、行业竞争加剧风险等。

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