宁波精达(603088):Q3短期业绩承压,无锡微研与维谛达成合作

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收5.49亿元，同比下降5.6%；归母净利润7588万元，同比下降36.1%。2、2025年第三季度公司实现营收1.49亿元，同比下降20%；归母净利润1083万元，同比下降65.1%。3、公司订单确收节奏放缓导致三季度业绩下滑，但订单持续高增，前三季度换热装备订单同比增长61.9%，高速精密压机三季度订单环比增长，同比由负转正；整体产品订单同比增长23%。4、公司2025年第三季度毛利率41.76%，同比提升7.53个百分点；销售费用率12.12%，同比提升2.72个百分点；管理费用率12.71%，同比提升6.99个百分点；研发费用率7.42%，同比提升3.14个百分点；财务费用率-0.03%，同比提升1.63个百分点；总期间费用率32.21%，同比提升14.47个百分点。5、公司第三季度经营活动现金流净额8379.85万元，同比增长105.97%；销售商品、提供劳务收到的现金2.46亿元，同比增长85.83%。6、公司第三季度期末归属于上市公司股东的所有者权益10.95亿元，同比增长40.72%，主要源于新增6451万股本及资本公积大幅增加。7、公司全资子公司无锡微研在数据中心液冷用模具业务方面与维谛技术达成合作，维谛技术是NVIDIA人工智能计算液冷产品的直接供应商。 #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年公司分别实现收入8.77、10.40、12.35亿元，归母净利润1.53、1.99、2.51亿元，对应PE41.1/31.6/25.1倍。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：国际贸易环境恶化、市场竞争激烈化、收购标的业绩不及预期等。