非银金融行业动态：万能险新规出台防范利差风险，促进行业健康发展250428

核心观点 证券：本周成交量环比小幅回落，政策与市场情绪依旧提供了强力支撑。保险：《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》有助于进一步规范万能险市场秩序和更好防控利差损风险，促进万能险持续健康发展。香港市场及港交所观点：4 月以来港股市场有所调整，关注后续行情修复。金融科技行业：消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期。摘要 证券：本周成交量同比仍然保持高增但环比小幅回落，政策与市场情绪依旧提供了强力支撑。4 月 21 日至 4 月 25 日，两市股票日均成交额 11090.69 亿元，周度环比-7.34%，多部门出台一系列措施加大长期资金的布局，为资本市场交投活跃度的持续提供支撑。截至 4 月 24 日，两融余额 18,082.47 亿元，较上周末+0.24%，占 A 股流通市值 2.34%。IPO 发行方面，股权及债权融资节奏平稳，聚焦新质生产力，4 月至今共上市 5 家企业，募资56.73 亿元。公募基金方面，规模持续增长。保险：国家金融监督管理总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》。《通知》规范万能险市场，防控利差损风险，促进健康发展。《通知》的影响：一是保障水平提升，万能险期限延长至 5 年以上，调整退保费、持续奖金等延长保单存续期，满足长期需求；二是风险管控加强，允许最低保证利率可调，强化资金运用监管，控制集中度和关联交易，防范资产负债错配和流动性风险；三是市场秩序规范，制定销售“负面清单”，遏制违规行为，使市场行为更规范。香港市场及港交所观点：4 月以来港股市场有所调整，关注后续行情修复。4 月以来港股市场有所调整，恒生指数-4.93%，恒生科技指数-7.63%，香港市场整体跑输 MSCI World Index 的-0.28%。资产端，截至 4 月 25 日港股整体市值为 38.51 万亿港元，较 3 月底-2.04%；资金端，4 月以来港股成交活跃度有所下降；ADT 为 2918.98 亿港元，环比-4.63%。风险提示：市场价格波动的不确定性，企业盈利预测不确定性，技术更新迭代。