非银金融行业：银保资管产品信披办法出台，强化投资者权益保护250526

核心观点 证券：本周成交量环比有所回落，但同比依然实现高增，政策与市场情绪依旧提供了强力支撑。保险：短期资负两端预计稳中向好，长期看好行业竞争格局优化，当前估值仍处低位，建议关注。香港市场及港交所观点：重申港交所双击机会，当前估值仍然具有一定的预期差。金融科技行业：消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期。

摘要 证券：本周成交量环比有所回落，但同比依然实现高增，政策与市场情绪依旧提供了强力支撑。5 月 19 日至 5 月 23 日，两市股票日均成交额 11616.41 亿元，周度环比-9.66% ，同比+32.62%。杠杆资金本周有所流出，风险偏好有所下滑。截至 5 月22 日，两融余额 18,022.72 亿元，较上月末+1.26%，占 A 股流通市值 2.27%。IPO 与再融资节奏平稳，聚焦新质生产力，5 月共上市 5 家企业，募资 28.52 亿元，环比-65.51%，同比+231.47%。公募基金方面，规模持续增长，股票型基金占比小幅增加。保险：国家金融监督管理总局就《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。当前，资产管理信托产品、理财产品、保险资管产品均无专门的信息披露监管制度，现行要求分散在不同制度中，存在标准不完全一致等问题，亟需构建适合三类资产管理产品特点的信息披露制度，统一监管规则，强化信息披露行为监管。《办法》共六章三十五条，对资产管理信托产品、理财产品、保险资管产品的信息披露行为进行了系统规范，全面覆盖产品募集、存续、终止各环节，督促机构严格履行信义义务，充分保障投资者的知情权和选择权。香港市场及港交所观点：重申港交所双击机会，当前估值仍然具有一定的预期差。港交所核心业务受益于市场流动性改善，衍生品市场规模扩张打开收入增长空间，同时美联储暂缓降息使其投资收益维持高位，支撑上半年业绩。当前港交所估值低于历史中枢，二季度业绩兑现有望推动估值回归合理区间，凸显股价安全边际。政策方面，央行降准降息改善市场流动性预期，跨境理财通等制度创新引入更多资金，大型龙头企业赴港上市提升市场资产质量并带动交易需求，形成长期利好。

风险提示

市场价格波动的不确定性，企业盈利预测不确定性，技术更新迭代。