芯朋微(688508):工业市场营收同比大幅提升

#核心观点

1. 工业、AI计算等新兴领域持续突破，公司覆盖智能家电、电力能源、智能终端、工业控制和AI计算等五大重点市场应用领域的功率半导体需求。
2. 上半年公司实现营业收入6.36亿元，同比增长40.32%，其中工业市场营收同比增长57%；归母净利润0.90亿元，同比增长106.02%，综合毛利率37.33%，同比增长0.85pct。
3. Q2实现营收3.35亿元，同比增长33.88%，环比增长11.01%；归母净利润0.49亿元，同比增长145.64%，环比增长20.32%；综合毛利率37.91%，同比增长1.64pct。
4. 上半年研发费用投入1.25亿元，占营收比例为19.69%，多款新品推出并进入量产，非AC-DC品类营业收入同比大幅提升73%。

#盈利预测与评级

预计公司2025/2026/2027年营收分别为12.5/14.8/17.2亿元，归母净利润分别为1.8/2.4/2.9亿元，维持“买入”评级。

#风险提示

技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；市场需求不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。