安德利(605198):收入利润高增延续,产能持续扩张,市场份额有望持续提升-公司点评报告

#核心观点

1. 25H1实现营业收入9.48亿元，同比+49.97%，归母净利润2.01亿元，同比+50.3%。
2. 果汁、香精业务营收9.17亿元，同比+53.01%，饲料业务营收0.29亿元，同比-5.01%。
3. 国外收入6.73亿元，同比增长64.19%，美洲收入2.50亿元，同比+104.2%，亚洲收入5.07亿元，同比+34.4%。
4. 25H1毛利率为23.93%，同比-3.60pct，果汁及香精毛利率22.5%，同比-3.7pct。
5. 25Q2期间费用率为1.88%，同比-0.02pct，归母净利率为22.20%，同比-0.05pct。
6. 公司持续扩产，拟投资1.6亿元建设果汁加工产线，年加工苹果、梨12万吨。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年营业收入分别为18.26/20.97/23.06亿元，归母净利润3.85/4.23/4.73亿元，维持“推荐”评级。

#风险提示

需求不及预期风险；关税波动风险；原材料价格波动风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。