海油工程(600583):Q2毛利率创新高,在手订单充足

#核心观点

1. 2025上半年，公司实现营业收入113.18亿元，同比下降15.72%；归母净利润为10.98亿元，同比下降8.21%；扣非后归母净利润为9.60亿元，同比上涨14.41%。
2. 2025年第二季度，公司单季度营业收入62.22亿元，同比下降19.80%，环比上涨22%；单季度归母净利润5.57亿元，同比下降22.74%，环比上涨3%；单季度扣非后归母净利润4.83亿元，同比上涨10%，环比上涨1%。
3. 2025Q2公司毛利率为16.33%，环比+0.18pct，同比+4.84pct，创2020年本轮油价周期以来新高。
4. 2025Q2公司实现新合同承揽额85.05亿元，同比+42%，截至Q2期末，公司在手订单总额约为407亿元。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年归母净利润分别为23.85、25.25和26.01亿元，同比增速分别为10.3%、5.9%、3.0%，维持"买入"评级。

#风险提示

宏观经济波动和油价下行风险；需求恢复不及预期风险；上游资本开支不及预期风险；地缘政治风险；汇率波动风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。