海油工程(600583):Q3工作量有所下滑,海外承揽额创历史新高

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入176.61亿元，同比下降13.54%；归母净利润16.05亿元，同比下降8.01%；扣非归母净利润14.04亿元，同比增长7.59%。2、2025年第三季度营业收入63.43亿元，同比下降9.34%，环比增长1.96%；归母净利润5.07亿元，同比下降7.55%，环比下降9.13%；毛利率11.03%，同比下滑2.56个百分点，主要受台风影响和工作量阶段性下滑。3、前三季度期间费用率4.92%，同比上升0.89个百分点，主要因研发费用提升。4、前三季度建造业务钢材加工量25.74万吨，同比下降27.70%；安装等海上业务投入1.78万船天，同比下降12.32%。5、前三季度累计市场承揽额372.40亿元，同比上升124.85%，其中海外业务293.36亿元；在手订单总额约595亿元，同比提升63%。6、海外业务中标卡塔尔项目约40亿美元和泰国项目约8亿美元。7、中国海油2025年资本开支预期1250-1350亿元，维持高位。

#盈利预测与评级：维持2025-2027年公司归母净利润预测为23、27、30亿元，对应PE分别为11、9、8倍，维持“买入”评级。

#风险提示：国际油气价格波动；上游资本开支不及预期；HSSE风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。