食品饮料行业：白酒进入经营低基数区间／股息率优势显现，大众品业绩分化／关注新业态经营势能－周报（2025.08.11－2025.08.17）

#核心观点： 1、白酒行业消费场景缺失有望略有修复，但24年中秋动销同比下滑，高端品牌下滑可控，次高端下滑明显，大众价位带部分品牌增长。 2、25年下半年白酒板块将进入低基数区间，营收利润同比表现有望改善。 3、白酒板块股价和估值回调幅度较大，悲观预期已消化充分。 4、白酒板块股息率与银行、家电、电力板块中等偏上标的相当，部分白酒标的被纳入红利类指数基金。 5、大众品中安琪酵母、卫龙美味经营表现稳健向好，万辰集团计划收回少数股东权益。 #投资建议： 1、贵州茅台：被纳入300红利低波和800红利低波指数，25年预期股息率3.95%。 2、五粮液：被纳入中证红利回报指数，25年预期股息率4.90%。 3、泸州老窖：被纳入中证红利回报指数，25年预期股息率5.25%。 4、古井贡酒：25年预期股息率4.54%。 5、洋河股份：被纳入红利低波100指数，25年预期股息率6.67%。 6、安琪酵母：Q2收入增速快于Q1，海外市场增长20%以上，毛利率恢复至高位。 7、卫龙美味：魔芋产品高速增长，新品销量表现优秀，未来聚焦多品类拓展、场景创新和效率提升。 8、万辰集团：计划收回少数股东权益，聚焦正常拓店节奏，门店升级。 #风险提示： 食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险