农林牧渔行业：生猪价格维持震荡，USDA报告数据超预期波动－周报（20250811－20250815）

#核心观点： 1、生猪行业政策深刻转型，政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，行业盈利中枢有望修复。推荐德康农牧，建议关注牧原股份、温氏股份。 2、肉鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，产业链一体化企业及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率。重点关注益生股份和圣农发展。 3、饲料行业推荐海大集团，国内行业回暖，出海价值链模式已跑通，有望超预期增长。 4、宠物行业关税不确定性影响有限，龙头公司优势领先，关注乖宝、中宠、佩蒂股份。 5、农产品豆粕价格重心或上移，国内库存边际拐点或现。 #投资建议： 1、德康农牧：生猪板块盈利超15亿元，头均盈利超300元/头，稳居行业前列。 2、牧原股份：优质生猪养殖龙头。 3、温氏股份：优质生猪养殖龙头。 4、益生股份：优质进口种源龙头。 5、圣农发展：全产业链龙头。 6、海大集团：行业回暖+管理效果显现+产能利用率提升，量利增长。 7、乖宝：自主品牌表现优秀。 8、中宠：海外市场表现良好、自主品牌表现崛起。 9、佩蒂股份：估值仍在低位且基本面有向好机会。 #风险提示： 养殖产品价格波动风险、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。