食品饮料行业：中报密集落地，关注绩优个股－周报（8.17）

#核心观点： 1、食品饮料行业本周表现相对平淡，7月社零增速环比回落1.1%，限额以上餐饮同比-0.3%。 2、茅台25H1在环境承压下完成目标，预计25H2仍可按照进度完成任务，双节旺季将是批价重要观测节点。 3、安琪酵母Q2扣非利润增长超预期，海外动销增长强劲，预计H2海外份额将持续提升、低基数下利润弹性可期。 4、卫龙25H1利润超预期、费用控制表现优异，预计25H2净利率仍有望继续提升。 #投资建议： 1、贵州茅台：H1完成既定目标，关注双节压力测试。 2、重庆啤酒：结构仍有压力，拥抱变化加大非现饮投入。 3、燕京啤酒：升级延续、扣非利润超预期。 4、安琪酵母：海外动销增长强劲，Q2扣非利润超预期。 5、卫龙美味：利润超预期、费用侧控制良好。 6、甘源食品：费用投入加大、成本上行，Q2经营表现承压。 7、桃李面包：25Q2延续调整，产品与渠道拓展深化。 8、乖宝宠物：发布第二次激励计划（草案），强化激励核心管理骨干。 #风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧等