食品饮料行业：成长优先，关注牧业周期弹性－周报

#核心观点： 1、饮料、零食、食品饮料等成长标的业绩优势有望体现。 2、白酒中报披露阶段预期加速修正，牧业有望受益于周期反转。 3、新消费是经济转型、人口迭代之下的产业结构性红利，渠道裂变、品类创新及新市场开拓驱动个股业绩释放。 4、饮料、零食、食品原料板块具备结构性高景气，横向比较优势凸显。 5、牧业受益于青贮季收储压力与热应激下奶牛减产，存栏有望加速去化，需求旺季奶价有望进入供需平衡通道。 6、白酒板块份额逻辑持续强化，具备区域高占有能力及平价大单品卡位的企业竞争优势凸显。 #投资建议： 1、白酒：增持山西汾酒、贵州茅台、今世缘、古井贡酒，五粮液、泸州老窖、迎驾贡酒，港股珍酒李渡。 2、零食、饮料及食品原料成长标的：增持百龙创园、盐津铺子、三只松鼠、西麦食品、有友食品、劲仔食品、洽洽食品，港股卫龙美味，饮料龙头东鹏饮料、承德露露、安德利，港股农夫山泉、康师傅控股、统一企业中国、华润饮料、中国食品、中国旺旺。 3、啤酒：增持青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，港股华润啤酒。 4、调味品及牧业：增持优然牧业、现代牧业、伊利股份、新乳业、妙可蓝多、海天味业、宝立食品、千禾味业、中炬高新、天味食品，相关标的：中国圣牧、澳亚集团。 #风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。