东方财富(300059):证券交易大增基金销售稳增,交投活跃业绩弹性可期-2025年中报点评

#核心观点

1. 公司2025年中报营业总收入68.6亿元，同比+39%；归母净利润55.7亿元，同比+37%；ROE为6.69%，同比+1.17pct。
2. 手续费及佣金收入、利息净收入分别同比+61%、+39%；基金代销业务收入同比+4%；证券投资收入同比-15%。
3. 股基交易市占率4.25%，同比提升0.248pct；融出资金市占率3.17%，同比+0.16pct。
4. 权益基金保有规模3838亿元，非货币基金销售规模6260亿元。
5. 金融资产规模1163.2亿元，同比+28%；年化投资收益率2.73%，同比-1.20pct。
6. 销售费用同比-7%，研发费用同比-10%，管理费用同比+6%；利润率64.9%，同比+5.1pct。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年营业总收入153.4/177.8/196.2亿元，归母净利润127.7/152.7/179.3亿元，对应EPS 0.81/0.97/1.14元。维持"买入"评级。

#风险提示

市场交易萎缩、基金保有规模大幅下滑、公司市占率提升不及预期、基金代销尾随佣金比例下调超预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。