华虹公司(688347):Q2毛利超指引,Q3营收毛利指引乐观-点评报告

#核心观点： 1、华虹公司25Q2实现营业收入5.66亿美元，环比+4.6%，符合指引；毛利率10.9%，超指引上限，环比+1.7pcts。 2、25Q2产能稼动率达108.3%，环比+5.6pcts，继续保持满负荷运转；归母利润0.8亿美元，同比+19.2%，环比+112.1%。 3、模拟与电源管理收入占比由24Q2的21.1%提升至28.5%，绝对值季度同比增加约6000万美元。 4、公司加速工艺开发，布局“8英寸+12英寸“生产平台，差异化战略在特色工艺方面具备领先优势。 5、华虹制造项目（华虹九厂）规划月产能8.3万片，聚焦先进特色IC和高端功率器件，于2024年底投片量产。 #盈利预测与评级： 预测2025-2027年公司整体营业收入分别为171.79/205.20/235.46亿元，同比+19.4%/19.4%/14.7%；归母净利润6.66/11.9/14.99亿元，同比+75%/78.6%/26%。维持“买入“评级。 #风险提示： 下游需求不及预期；先进制程进展不及预期；中美贸易形式变化等。