建邦科技(837242):关税扰动下业绩超预期,平台型公司营收多元增长

#核心观点： 1、公司25H1业绩超预期，营业收入3.75亿元/yoy+20.77%，归母净利润4941万元/yoy+27.18%，毛利率提升1.19pcts至29.01%。 2、汽车用产品中电子电气系统收入0.85亿元/yoy+60.62%，非汽车类产品收入6499万元/yoy+183%，其中家庭庭院用品贡献4522万元/yoy+379%。 3、公司通过技术壁垒与供应链优势实现关税全额转嫁，25H1电商类客户采购金额1.70亿元/yoy+18.60%，占比达45.36%。 4、泰国工厂已获开业许可，一期现有订单超满产产能2倍，预计年产值1.5亿元，二期已进入设备采购阶段。 5、公司存货余额1.84亿元，占总资产的21.66%，较上年末增长19.25%，主要系新品投放、海外产能布局以及订单交付需求带动的战略性备货所致。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年归母净利润为1.20亿、1.38亿、1.62亿，对应当前PE倍数分别为19/17/14倍，维持“买入“评级。 #风险提示： 关税波动风险；新能源汽车维保需求不及预期风险；海外产能推进不及预期风险。