双汇发展(000895):收入增长稳健,Q2盈利改善-2025年中报点评

#核心观点： 1、25H1实现营业收入285.03亿元，同比+3.0%；归母净利润23.23亿元，同比+1.17%；扣非净利润22.15亿元，同比-0.71%。 2、25Q2实现营业收入142.08亿元，同比+6.31%；归母净利润11.86亿元，同比+15.74%；扣非净利润11.54亿元，同比+17.07%。 3、25H1肉制品业务收入112.07亿元，同比-9.42%；屠宰业务收入137.69亿元，同比+3.33%；其他业务收入57.67亿元，同比+33.14%。 4、肉制品新品实现收入14.4亿元，占肉制品比重达12%；新渠销量同比+21%，销量占比达17.6%。 5、公司发布25年半年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利6.50元（含税），共计派发现金红利22.52亿元，股利支付率96.94%。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年营业收入分别为622.1/643.0/664.4亿元，同比+4.2%/+3.4%/+3.3%；归母净利润分别为51.6/53.9/55.8亿元，同比+3.4%/4.4%/3.7%，当前股价对应P/E分别为17/16/16X，维持“推荐”评级。 #风险提示： 猪价大幅波动，需求恢复不及预期，新品推广不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险等。