双汇发展(000895):盈利持续改善,经营趋势向好-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度肉类总外销量248.85万吨，同比增5.92%；总营收446.53亿元，同比增1.23%；归母净利润39.59亿元，同比增4.05%。2、2025年第三季度肉类总外销量92.32万吨，同比增9.97%；总营收同比降1.77%；归母净利润同比增8.45%。3、2025年第三季度销售毛利率19.72%，同比升1.64个百分点；归母净利率10.13%，同比升0.95个百分点。4、分业务看，2025年第三季度肉制品收入同比降0.6%，营业利润同比增7.5%；生鲜品收入同比降9.5%，营业利润同比降46.9%；养殖等其他收入同比增22.4%，营业利润同比扭亏。5、2025年前三季度肉制品营业利润占比保持在96%以上，养殖业务呈现逐季减亏趋势。6、2025年半年度每股派息0.65元，为半年利润的98%；2025年中期加2024年末分红对应股息率5.6%。 #盈利预测与评级：维持“增持”评级。维持2025年每股收益预测1.52元，上调2026-2027年每股收益至1.61元、1.71元。参考可比公司给予2026年市盈率19倍，维持目标价30.03元。 #风险提示：需求复苏不及预期、猪肉价格波动、渠道拓展不及预期。