双汇发展(000895):改革稳步推进,肉制品吨利新高-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收445.23亿元，同比增长1.19%；归母净利润39.59亿元，同比增长4.05%。2、2025年第三季度肉制品业务营收67.85亿元，同比下降0.63%；销量同比增长约0.7%，单价同比下降约1.3%；新兴渠道增长30%以上。3、2025年第三季度肉制品吨利同比上升6.7%至5188元，创近年来单季度新高；经营利润同比上涨7.5%至20.3亿元，经营利润率同比提升2.25个百分点至29.92%。4、2025年第三季度屠宰业务营收76.93亿元，同比下降9.51%；屠宰量增长约41%至约331万头，生鲜肉销量同比增长17.5%，单价同比下降23%；经营利润同比减少46.9%至0.46亿元。5、其他业务盈利0.36亿元，同比扭亏且盈利幅度环比扩张。6、公司加快推进肉制品专业化运作，新兴渠道全年增幅预计可达30%以上；屠宰业务以量为先，养殖业务通过精益管理降低完全成本。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股盈利分别为1.53元、1.59元、1.66元，对应市盈率分别为16倍、16倍、15倍。维持目标价28元，维持“强推”评级。 #风险提示：需求不及预期，新品推广不及预期，猪价波动及贸易策略失误等。