伟星新材(002372):Q2业绩环比大幅改善,经营稳中向好-公司信息更新报告

#核心观点

1. 2025H1公司实现营业总收入20.78亿元，同比-11.33%；归母净利润2.71亿元，同比-20.25%；扣非归母净利润2.68亿元，同比-21.06%。
2. 2025Q2单季度实现营收11.83亿元，同比-12.16%，环比+32.14%；归母净利润1.57亿元，同比-15.55%，环比+38.36%；扣非归母净利润1.54亿元，同比-22.25%，环比+34.33%。
3. 分产品看，PPR/PE/PVC系列产品营收分别为9.33/4.11/2.90亿元，增速分别为-13.04%/-13.28%/-4.21%；毛利率分别为57.53%/26.91%/23.54%，同比分别-1.58pct/-2.82pct/+2.55pct。
4. 分地区看，华东地区营收占比最高达50.15%，境外收入占比7.11%。
5. 2025年上半年公司综合毛利率40.50%，同比-1.61pct；期间费用率合计24.99%，同比+0.79pct。
6. 公司坚持"三高"定位，全国设立50多家销售公司、30000多个营销网点及1700多名专业营销服务人员。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年归母净利润为8.52/11.48/11.65亿元，对应当前股价PE为20.6/15.3/15.1倍。维持"买入"评级。

#风险提示

原料大幅涨价；二手房重装需求释放缓慢；价格竞争激烈。

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