伟星新材(002372):Q3盈利能力修复,期待行业需求回暖

#核心观点：1、公司25年前三季度营收33.67亿元，同比下滑10.76%，归母净利润5.40亿元，同比下滑13.52%；单Q3营收12.89亿元，同比下滑9.83%，归母净利润2.69亿元，同比下滑5.48%。2、Q3收入降幅较Q2收窄，毛利率为43.04%，环比提升2.5个百分点，受益于产品复价和坚持“三高定位”。3、前三季度费用率24.0%，同比提升1.5个百分点，经营活动现金净流入9.48亿元，同比增长16.7%。4、公司推进“同心圆”业务拓展和“伟星全屋水生态”落地，防水业务稳健增长，净水业务加速优化。 #盈利预测与评级：预计公司25-26年收入分别为57.3亿、60.9亿元，同比-8.6%、+6.4%，预计25-26年归母净利润分别为8.5亿、9.8亿，同比-10.9%、+16.0%，对应25-26年PE分别为19.4X、16.7X，评级为买入|维持。 #风险提示：房地产需求持续走弱风险，行业竞争格局恶化风险。