浙数文化(600633):游戏业务稳健提升,持续深化 ”文化+科技 ”融合-财报点评

#核心观点

1. 2025年上半年公司实现营业收入14.14亿元，同比增长0.09%；归母净利润3.77亿元，同比增长156.26%；扣非归母净利润2.03亿元，同比增长0.14%。
2. 单二季度营业收入7.08亿元，同比下降3.66%；归母净利润2.34亿元，同比增长386.45%；扣非归母净利润1.00亿元，同比下降23.94%。
3. 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.08元（含税），合计1.01亿元（含税）。
4. 游戏业务营收7.06亿元，同比增长9.02%；数字营销服务营收3.82亿元，同比增长13.97%；在线社交业务营收0.69亿元，同比下降52.54%；技术信息服务营收2.47亿元，同比下降9.49%。
5. 公司持续深化"文化+科技"融合，在数字文化+、数字技术+、数据运营+和创新赛道领域取得进展。
6. 上半年毛利率55.67%，同比下降2.44pct；净利率26.27%，同比上升8.78pct。
7. 销售费用同比下降40.94%，销售/管理/财务/研发费用率分别为11.68%/14.18%/-0.03%/13.26%。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年营业收入分别为32.74/35.09/37.28亿元，归母净利润分别为6.76/7.59/8.34亿元，EPS分别为0.53/0.60/0.66元。首次覆盖，给予"增持"评级。

#风险提示

1. 宏观经济波动
2. 行业政策变化和市场竞争加剧
3. 多领域布局带来的管理风险
4. 技术革新及核心人才流失
5. 资本市场波动和投资回报不及预期

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。