广东宏大(002683):拟并购航发零部件资产,军工转型加快推进-公司点评报告

#核心观点

1. 公司拟以10.2亿元现金收购大连长之琳科技股份有限公司60%股权，对应估值17亿，24年长之琳实现归母净利润1.56亿，对应PE10.9X。
2. 长之琳24年归母净利率21.3%，远高于广东宏大24年8.6%的净利率水平。
3. 长之琳核心产品“航空卡箍”国内市占率第一，重点产品“隔热毯/坪”技术国内领先，实现了进口替代。
4. 长之琳未来将重点开发PEEK材料在飞机的应用、航空专用柔性管路接头等新产品，高分子材料已取得重大突破。
5. 公司拟向控股子公司广东宏大防务科技股份增资16.2亿元，进一步增强资金实力。

#盈利预测与评级

预计公司在25-27年分别实现营业收入172.66/200.53/239.54亿元，同比+26.47%/+16.14%/+19.45%，归母净利润分别为11.77/14.47/17.03亿元，同比+31.09%/+22.92%/+17.72%，当前股价对应25-27年PE分别为24.38/19.83/16.85X，维持“强烈推荐”评级。

#风险提示

宏观经济风险；安全生产风险；防务装备板块转型升级风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。