洪都航空(600316):多任务谱系成型,强化军贸竞争力-事件点评

#核心观点

1. L15高教机双尾翼版本亮相，预计将大规模放量并持续推出衍生型号，形成多任务谱系。
2. L15高教机已解决发动机瓶颈，换装国产发动机后具备大规模量产条件，出口限制问题得到解决。
3. L15兼具教练机与战斗机双重能力，物美价廉，顺应全球军机低成本和高效费比发展趋势，国际竞争力突出。
4. 攻击-11是我国首款大型隐身无人攻击机，具备制空作战能力，预计无人隐身僚机数量或达到有人机数量的3-5倍。
5. 洪都航空多款弹药产品已获出口立项许可，有望实现飞机+弹药打包出口，提升整体竞争力。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年分别实现营业收入101.79/170.16/251.48亿元，归母净利润2.53/5.26/9.20亿元，同比增速+545.8%/107.4%/75.1%，EPS为0.35/0.73/1.28元，对应2025年8月8日44.25元/股收盘价，PE分别为125/60/34倍。维持“买入”评级。

#风险提示

下游放量节奏不及预期的风险、军贸市场竞争加剧的风险、研发技术风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。