伟星新材(002372):需求受地产竣工压制,经营维持较高质量

#核心观点

1. 公司2025年上半年营收20.78亿元，同比下降11.3%，归母净利润2.71亿元，同比下降20.25%，扣非归母净利润2.68亿元，同比下降21.06%。
2. 单二季度营收11.8亿元，同比下降12.2%，环比增长32.1%；归母净利润1.57亿元，同比下降15.55%，环比增长38.4%。
3. 上半年毛利率40.5%，净利率13.1%，盈利能力较强；经营活动现金净流入5.81亿元，同比增长99.1%。
4. 公司中期分红1.57亿元，股利支付率57.9%，维持较高分红水平。
5. 公司"同心圆"业务拓展和"全屋水生态落地"可能在下半年带来盈利增量。

#盈利预测与评级

下调公司盈利预测至10.2、11.5、12.8亿元（前值12.0、14.3、15.5亿元），维持公司增持评级。

#风险提示

新进产能集中投放，需求恢复不及预期，行业竞争加剧。

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