浙数文化(600633):核心主业稳中向上,AI应用和数据运营业务进展迅速

#核心观点

1. 2025年上半年公司收入14.1亿元，同比增长0.09%。其中在线游戏/在线社交/技术信息/数字运营业务收入分别为7.05/0.7/2.5/3.8亿元，分别同比+9.0%/-52.5%/-9.5%/+14.0%。
2. 归母净利润3.8亿元，同比增长156.3%，扣非后归母净利润2.03亿元，同比增长0.14%。
3. 2025年上半年毛利率为55.7%，同比下滑7.1个百分点；费用率整体下降5.5个百分点至25.6%。
4. 公司聚焦"文化+科技"主航道，在数字文化、数字技术和数据运营领域取得显著进展。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.3/7.4/8.2亿；摊薄EPS=0.5/0.58/0.64元，维持"优于大市"评级。

#风险提示

AI应用利润不及预期；产品竞争激烈；监管风险。

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