洁美科技(002859):离型膜批量导入,复合集流体大单品即将放量

#核心观点

1. 公司1H25实现营收9.62亿元，同比增长14.68%，归母净利润0.98亿元，同比下降18.78%，毛利率33.40%，同比下降3.12个百分点。
2. 纸质载带业务稼动率回到历史较高位，塑料载带半导体客户突破顺利，电子封装材料收入8.08亿元，同比增长9.97%。
3. 离型膜业务进入批量导入阶段，电子级膜材料收入1.16亿元，同比增长61.29%，毛利率12.03%，同比提升8.86个百分点。
4. 复合集流体业务与4家客户签订合作协议，完成11家客户供应商导入，实现3家客户批量出货，订单同比增长40%。
5. 公司积极扩产，预计25年复合铝箔/铜箔分别扩产7/4条线，并布局PCB铜箔市场。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现归母净利润2.58/3.39/4.29亿元，同比增长27.5%/31.6%/26.5%，维持"优于大市"评级。

#风险提示

下游需求不及预期的风险、新产品拓展不及预期的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。