电子行业跟踪报告：英伟达业绩指引较为积极，三星电机调涨第四季度产品报价

行业核心观点

上周申万电子指数上涨0.15%，跑赢沪深300指数和创业板指数。英伟达在最新财报电话会议中提出较为积极的业绩指引，表明AI算力采购需求持续旺盛。AI算力建设带动高容MLCC需求旺盛，三星电机调涨2026年第四季度产品价格，表明MLCC产业景气度有望逐步上行。我们认为算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇。

投资要点

产业动态：（1）AI芯片，英伟达2027财年Q2（截至2026年7月26日）营收达到962.21亿美元，同比增长106%，环比增长18%；Non-GAAP下，毛利率为75.0%，环比持平；营业利润639.56亿美元，同比增长124%，环比增长19%；净利润539.54亿美元，同比增长118%，环比增长18%。英伟达CFO在财报电话会议中表示，预计2028财年营收将增长约70%，这一表态意味着英伟达管理层对AI算力需求持续性的信心，已足以支撑其将业绩能见度主动延伸至更远的未来。（2）MLCC，根据TrendForce集邦咨询最新MLCC产业研究，韩国大厂SEMCO（三星电机）近期率先针对OEM、ODM客户调涨2026年第四季报价，意味着MLCC产业正式迈入上升格局。TrendForce集邦咨询预估，三星电机将对OEM、ODM客户平均上调消费级X5R产品价格25%至30%，借此抑制下单意愿、腾出产能以扩充高端产线。应用于AI Server的高端X6S产品则依客户议价，平均涨幅将落在10%至20%不等。（3）存储，铠侠与闪迪最新宣布，预计将在日本进行总额超过310亿美元（约合5万亿日元）的重大投资。相关投资将持续到2032年，进一步巩固铠侠和闪迪的合作关系。双方已在过去25年间在日本累计投资超过500亿美元（约合9万亿日元）。顺应市场趋势，上述投资将支持四日市工厂和北上工厂及其相关基础设施和技术的持续建设与投入。铠侠和闪迪均承诺推动有意义的、多年期的比特增长，并确保稳定供应，以满足市场对其创新闪存技术的强劲需求。

行业估值：从估值情况来看，截至2026年8月30日，SW电子板块PE(TTM)为68.33倍，2019年至2026年8月30日SW电子板块PE(TTM)均值为56.79倍，行业估值高于近年中枢水平。

风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。