能之光(920056):高分子助剂小巨人,国产替代瞄向光伏/汽车改性材料-北交所新股申购报告

#核心观点

1. 能之光（920056.BJ）是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于高分子助剂及功能高分子材料的研发、生产和销售。
2. 公司自主研发了300多个牌号的产品，应用于汽车、线缆、电子电器、复合建材、阻隔包装、光伏组件等多个终端市场。
3. 2022-2024年公司主营业务收入稳定，高分子助剂产品占主营业务收入比重分别为96.98%、96.23%和95.37%。
4. 2024年公司营收6.1亿元，归母净利润5594万元。
5. 全球高分子材料助剂市场容量快速增长，2013-2021年年均复合增长率达21.65%。
6. 我国塑料改性化率由2011年的16.3%提升至2022年的23.6%，相比全球水平仍有较大提升空间。
7. 公司核心技术产品占营业收入比例连续三年均高于98.78%，2024年核心技术产品贡献收入60,311.15万元。
8. 可比公司平均PE(TTM)为95.44倍，公司发行价格7.21元/股，对应市盈率8.34-11.59倍（扣非前后）。

#盈利预测与评级

无盈利预测与评级内容。

#风险提示

原材料价格波动风险、毛利率波动风险、流动性风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。