智能驾驶行业跟踪报告：萝卜快跑落地迪拜，Robotaxi全球化加速

投资要点

8月中旬智能驾驶产业边际向好。截至8月23日，特斯拉Robotaxi车队较上周净增5辆，其中休斯顿30天活跃车队由17辆增至22辆，行程单数由80单升至191单，运力持续扩充。中国乘用车端，6月智能座舱渗透率突破85%。Robotaxi运营密度提升与乘用车智能化配置普及，推动传感器、域控、车规芯片及算法等环节需求扩容。

海外Robotaxi：财报发布验证商业模型，出海事件密集催化。1）新闻：8月20日，百度萝卜快跑在迪拜上线Uber平台，以自主+合作双模式运营，服务覆盖乌姆苏盖姆和朱美拉部分地区，传感器、芯片、算法等上下游协同受益。2）公告：8月19日，如祺出行披露26H1收入40.35亿元，同比+140.7%，毛利率升至12.4%，出行平台订单高增为Robotaxi商业化提供运力网络支撑。8月18日，小马智行披露26Q2营收2.47亿元，Robotaxi收入8192万元，同比+691.2%，乘客车费收入同比+849.3%，运营效率与用户付费意愿持续验证。

乘用车高阶智驾：舱内监测标准升级，激光雷达盈利验证，政策加码底层技术。1）新闻：8月21日，特斯拉因注意力监测缺陷召回274万辆，通过OTA增加舱内摄像头监测，辅助驾驶准入基线上移至DMS级，摄像头模组、红外传感器及视觉算法环节订单确定性提升。8月19日，上海张江"十五五"规划明确L2+全覆盖及L3/L4量产，车规芯片与操作系统列入自主可控攻关清单，政策资源向智驾底层技术集中。2）公告：8月18日，禾赛披露26Q2营收8.61亿元，同比+21.9%，出货62.83万台，同比+78.4%，连续五季度GAAP盈利，SGI机器人业务首度确认收入。

商用无人化：头部无人化矿卡公司资本化提速，整体方案出海打开增量空间。8月21日，伯镭科技完成超亿元Pre-IPO融资，力拓、中信、厦钨参投，2025年国内电动矿卡出货量市占率45.5%居第一，30余个矿山常态化运营，头部资本化印证矿卡无人驾驶进入规模化兑现期。8月17日，三一集团首批纯电无人矿卡发运南美，系中国无人矿卡项目首次落地拉美，由单一设备出口升级为含车队、调度系统及运维的整体方案出海，具备量产与海外交付能力的供应商率先受益。

投资建议

我们认为，随着高阶智驾发展成熟和Robotaxi商业模式逐步落地，智能化技术领先且具备成本控制优势的整车企业有望率先受益。1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK)；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注中国汽研(601965.SH)。

风险提示

智能化发展不及预期；汽车行业竞争加剧。