汽车行业2026年9月投资策略及中报总结：行业整体利润承压，Cybercab投入运营

核心观点

自主乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速。国内整车企业持续推进渠道建设、丰富产品矩阵，出海规模加速增长。乘用车端，2026年1-7月乘用车出口数量同比增长72.5%，新能源乘用车出口277万辆，同比增长129%；重卡端，额外受益于非洲、东南亚等地基建、物流需求提升及国内品牌对二手欧美品牌持续替代，上半年出口23万辆，同比增长43%；客车端，随全球经济恢复、出行需求改善及各类大型赛事、展会如期举办，2026年上半年国内大中客车出口近3万辆，同比增长12%；两轮车端，中国品牌持续推进海外渠道建设，上半年两轮燃油摩托车出口718万辆，同比增长18%。

销量跟踪：据乘联会，2026年8月全国乘用车市场零售154.1万辆，同比下降23.6%，环比增长5.5%；今年以来累计零售1,171.6万辆，同比下降20.8%；8月全国乘用车厂商批发235.3万辆，同比下降5.3%，环比增长4.5%；8月新能源乘用车批发销量达到151.0万辆，同比增长16.4%，环比增长3.9%；1-8月新能源乘用车批发销量达到977.8万辆，同比增长9.1%。

中报情况：2026H1，CS汽车实现营收19033.20亿元，同比+2.19%，归母净利润608.54亿元，同比-22.21%。2026Q2，CS汽车实现营收10,218.64亿元，同比+2.46%，环比+15.93%；归母净利润314.33亿元，同比-20.94%，环比+6.84%。二级行业方面，2026Q2，CS乘用车Ⅱ/CS商用车/CS汽车零部件Ⅱ/CS汽车销售及服务Ⅱ/CS摩托车及其他Ⅱ的营业总收入分别为5191/1640/2986/107/295亿元，同比分别-2%/+15%/+5%/-7%/+12%，环比分别+21%/+6%/+13%/+16%/+31%；归母净利润分别为48/84/158/2/22亿元，同比-64%/+37%/-12%/+133%/-6%，环比-31%/+34%/+8%/+37%/+66%。

成本跟踪：总体来看，截至2026年8月31日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-11.7%/+15.5%/+16.5%，分别环比上月同期-2.3%/+2.4%/+5.8%。

市场关注：1）行业动态：特斯拉Cybercab投入运营；小鹏机器人获融资；自动驾驶国标相关政策陆续发布；2）市场关注：板块中报表现、缺电链进展、人形机器人反弹等；3）新车：关注尊界V680/V800、零跑D99等上市。

核心观点

中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级（机器人、智驾、AI等）的投资机会。

投资建议

中国制造崛起背景下，看好乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速，1）整车推荐：吉利汽车、宇通客车、中国重汽(H）；2）智能化：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人：拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动；4）国产替代：福耀玻璃、继峰股份、地平线机器人-W、中原内配、潍柴动力等。

风险提示

汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。