智能汽车主线周报：宝马奔驰接连首发国产智驾，中报验证放量

行情总结：本周（2026/08/17~08/23，5个交易日，涨跌幅区间为08/14收盘至08/21收盘）我们编撰的智能汽车指数+1.34%，除特斯拉+4.81%，除整车-1.19%；同期标的池不加权的总市值变化分别为+1.35%、+4.86%、-1.01%。节奏上，08/19指数单日+3.62%为本周最强，08/20-1.31%为最弱。估值方面，全池PS(TTM)11.7x，处2023年以来73%分位，较上周11.6x上行0.02x；除特斯拉3.6x（57%分位）、除整车5.7x（58%分位）。个股层面，标的池40只已上市个股中16只上涨，涨幅前三为电连技术+20.7%、小米集团+13.3%、如祺出行+12.9%，跌幅前三为佑驾创新-14.6%、大众交通-12.8%、均胜电子-6.8%。其中电连技术AI算力连接新品进展催化，估值体系重塑；小米集团中期业绩落地，关注点转向高端化与汽车AI修复；如祺出行中期业绩减亏提速，Robotaxi开放平台推进。

本周变化：本周产业侧集中在三条线。一是2026年半年报密集披露（8月17—21日）：吉利汽车2026H1销量142.3万辆、核心归母净利同比+46%；禾赛科技2026H1净收入15.41亿元、净利同比+234.9%，并上调2026年全年SGI营收指引；小马智行2026H1总收入同比+98.9%、自动驾驶出行服务收入同比+534.0%，期末车队规模1,975台；福耀玻璃2026H1归母净利受汇兑损失影响同比-17.4%。二是8月21—22日成都车展落地密集：宝马新世代iX3全系标配Momenta共研智驾并开启预订，奔驰长轴距GLE全球首秀将率先搭载Momenta R7世界模型，上汽大众ID.ERA5S以地平线机器人征程6M加HSD端到端算法为底座上市，华为乾崑ADS5新增“全时域安全”维度。三是L4场景继续外扩：百度集团2026年6月获香港首张全无人测试牌照（8月19日披露），易控智驾8月17日澳洲无人矿卡进入全天候生产运行，白犀牛8月19日联合小象智行、国轩吉泰美共建Robovan专用电池并定下三年10万台目标。另有华阳集团8月21日实控人变更为绵阳市国资委。

投资建议

智驾板块当下处于历史底部，我们持续坚定看好！智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景，目前产业链各个环节均处于市场低估状态！

1）具备物理AI基座模型&芯片自研能力厂商：小鹏集团/理想汽车/地平线机器人/Momenta等；2）具备物理AI基座模型能力厂商：小马智行/文远知行/千里科技等；3）具备模型应用+场景深耕运营能力厂商：曹操出行/如祺出行/易控智驾/希迪智驾等；4）智驾产业链核心硬件环节：芯片（黑芝麻智能）+激光雷达（禾赛科技/速腾聚创）+底盘（耐世特/伯特利）+检测（中国汽研）+车灯（星宇股份）+玻璃（福耀玻璃）等。风险提示：贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。