浙数文化(600633):主业平稳,数据要素和卡牌等创新业务积极推进-1H25点评

#核心观点

1. 核心游戏业务平稳增长，边锋网络2025年上半年实现收入10.15亿元（同比+1.62%），净利润2.94亿元（同比+14.48%）。
2. 创新业务布局加速推进：数据要素领域新增6个专区并达成钉钉战略合作；AI领域完成第7个算法备案并开发文旅AI助手；谷子经济领域通过合资公司布局体育IP及卡牌全产业链；IDC业务加速算力中心建设。
3. 2025年上半年公司实现收入14.14亿元（同比+0.09%），归母净利润3.77亿元（同比+156.26%），二季度归母净利润2.34亿元（同比+386.45%），主要受益于投资净收益和公允价值变动转正。
4. 拟实施中期分红1.01亿元，占上半年归母净利润的26.88%。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年归母净利润分别为6.46/7.45/8.39亿元，同比增长26.34%/15.29%/12.63%，对应PE为27.61/23.95/21.26x，维持"买入"评级。

#风险提示

宏观经济波动的风险、数据交易试点政策不及预期的风险、隐私保护政策趋严的风险、数据交易监管的风险、数据资源价格上涨的风险、数据的公允价值难以判断的风险、数据供给不及预期的风险、客户需求不及预期的风险、客户背景面临监管的风险、数据交易基础设施建设不及预期的风险、加密算法存在漏洞的风险、泄露个人隐私的风险、交易所间竞争加剧的风险、数据服务商面临严格资质监管的风险、商业模式创新失败的风险、核心人才流失的风险、知识产权保护的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。