食品饮料行业：白酒业绩利空逐步落地，珍视白酒底部机会

#核心观点： 1、两会提出大力提振消费，内需成为经济增长主动力和稳定锚，中央发布《提振消费专项行动方案》部署8方面30项重点任务。 2、重点看好板块：白酒（悲观情绪修复）、低度酒（啤酒销量反弹）、零食&饮料（新兴品类扩容）、乳制品（周期反转）、调味品（B端需求变化）。 3、国家反内卷政策有利于价格筑底，长期利好高质量发展，消费预期提升。 4、白酒板块估值走低，底部机会值得关注；啤酒行业结构升级，红利属性突出；乳制品需求低温好于常温，生育政策有望催化；调味品B端需求增加，定制产品开发加速；饮料零食新品热销，渠道变革带来增量。 #投资建议： 1、白酒：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒。 2、啤酒：青岛啤酒(A/H)、华润啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒、百润股份。 3、乳制品：伊利、蒙牛、新乳业。 4、调味品&速冻：海天味业、安琪酵母、立高食品、日辰股份、颐海国际、天味食品。 5、软饮料&休闲食品：东鹏饮料、农夫山泉、卫龙美味、盐津铺子、劲仔食品、洽洽食品、三只松鼠、甘源食品。 #风险提示： 1、需求复苏不及预期，居民收入增速恢复和消费力提升可能不及预期。 2、食品安全风险，产业链环节多仍存在质量安全风险。 3、成本波动风险，大宗商品价格波动影响低档酒和调味品等品类盈利水平。