峨眉山A(000888):暂停演艺项目优化资源配置,金顶索道扩建稳步推进

#核心观点

1. 2025年上半年公司收入4.57亿元/-10.07%，归母净利润1.21亿元/-8.48%，扣非净利润1.19亿元/-9.65%。
2. 单二季度收入2.31亿元/-9.31%，归母净利润0.62亿元/+7.35%，扣非净利润0.62亿元/+6.73%。
3. 2025H1峨眉山景区接待游客209.52万人次/-6.5%，游山门票收入1.22亿元/-9.53%，客运索道收入1.85亿元/-7.51%。
4. 金顶索道扩建稳步推进，预计2025年年底前完工，运力有望翻倍。
5. 演艺业务（《只有峨眉山》）已于6月15日暂停演出，上半年其运营主体净亏损1614万元，亏损额同比收窄1107万元。
6. 2025H1公司毛利率48.07%/-1.53pct，Q2毛利率49.20%/+1.38pct。

#盈利预测与评级

下调公司2025-2027年收入增速至-3.0%/+7.8%/+6.6%，归母净利润至2.62/2.95/3.28亿元，对应PE为28/25/22x。维持"优于大市"评级。

#风险提示

消费降级，国企改革不及预期，新项目打造不及预期等。

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