迈普医学(301033):关联交易易介医疗,前瞻布局第二增长曲线-系列深度研究报告二

#核心观点

1. 神外业务厚积薄发，迈入高增长区间。2023年后集采对硬脑膜产品的影响已逐步出清，PEEK颅颌面修补固定产品受益于集采，新产品止血纱、脑膜胶上市后顺利开启放量。
2. 未雨绸缪，布局神经介入。2025年6月，迈普医学拟收购易介医疗100%股权，易介医疗主要布局高潜力的神经介入赛道。
3. 本次收购对迈普的影响包括神内神外科室渠道协同、从神外市场延伸到广阔的神介市场、增强控股股东对公司的控制力。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.1、1.6、2.2亿元，同比增长43.8%、39.0%、40.5%，对应EPS分别为1.70、2.36、3.32元。给予公司2026年38倍PE估值，对应目标价约90元，维持“推荐”评级。

#风险提示

1. 集采降价超出预期；2、集采落地执行不及预期；3、新产品推广不及预期；4、收购整合不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。