非银金融行业周报：多家券商中期业绩预告实现高增，2026上半年头部险司银保渠道期交保费实现较快增长

投资要点

保险板块

2026上半年头部险司银保渠道期交保费实现较快增长，行业市占率明显提升。根据“中保新知”微信公众号报道，今年前6个月，行业银保渠道期交保费2694亿元，同比增长10%，趸交保费2904亿元，同比下降3%。上半年“老七家”（国寿、平安、太保、新华、太平、人保、泰康）银保渠道期交保费规模达1088亿元，同比增长31%，市占率40.38%，较去年同期33.8%的占比提升明显。我们认为，1）头部险企银保渠道期交保费增速较高有望继续驱动新业务价值增长；2）随着近期监管进一步细化银保渠道“报行合一”要求，我们认为客户端的收益或有所增强，或进一步提升银保渠道的竞争力。

证券板块

券商2026年中期业绩预告延续高增。截至7月11日，已有9家上市券商披露中期业绩预告，头部券商盈利规模和部分中小券商业绩弹性均较为突出。例如，头部券商中，中信证券预计2026H1归母净利润约233.43亿元，同比增长约69.59%（重述口径）；大型券商中，招商证券预计2026H1归母净利润100亿元至110亿元，同比增长93%至112%；中小券商中，财通证券预计2026H1归母净利润18.40亿元至19.50亿元，同比增长70%至80%。我们认为，在市场交投活跃、科创板IPO发行加速、权益指数涨幅较好等高景气市场环境下，券商板块业绩有所兑现；展望下半年，“两创板”改革继续深化、第五套标准适用范围进一步扩大，科创企业融资的政策红利有望持续释放，券商“投行+投资+投研”联动业务有望继续增厚收益。

多元金融板块

南华期货发布2026上半年业绩预告。南华期货预计2026H1实现归母净利润3.75亿元至4.05亿元，同比增长62.16%至75.13%。我们认为，1）2026年上半年国内外期货市场波动率抬升，实体企业套期保值及风险管理需求持续释放；2）境外业务方面，公司依托交易清算效率、资金安全性持续吸引产业和机构客户，H股上市后境外资本基础增强，境外客户权益持续增长或为业绩增长的主要驱动。

投资分析意见。维持非银金融板块“看好”评级。保险板块，我们推荐多元销售能力较为突出的中国人寿、投资能力较强的新华保险和资管管理能力较强的友邦保险；券商板块，我们推荐能满足多元化客户综合需求，且国际化业务能力较为突出的中信证券、华泰证券和广发证券，建议关注在科技类股权投资方面有较好布局的招商证券和财通证券；多元金融板块，推荐景气度较高的南华期货，建议关注渤海租赁。

风险提示。资本市场大幅波动，保费收入不及预期，长端利率大幅下行。